KAP bildirimleri nasıl okunur? Bildirim türleri

Kısa cevap: KAP (Kamuyu Aydınlatma Platformu), halka açık şirketlerin ve fonların açıklamak zorunda olduğu bilgilerin yayımlandığı, MKK tarafından işletilen resmî sistemdir. Bir bildirim okunurken türü, açıklanan tutarın şirket büyüklüğüne oranı ve yayımlanma zamanı belirleyicidir.

Kamuyu Aydınlatma Platformu (KAP), halka açık şirketlerin, yatırım fonlarının ve diğer sermaye piyasası kurumlarının mevzuat gereği kamuya açıklamak zorunda olduğu bilgileri elektronik imzayla ilettiği ve bu bilgilerin yayımlandığı resmî sistemdir. Merkezi Kayıt Kuruluşu (MKK) tarafından işletilir ve kap.org.tr adresinden ücretsiz erişilir. Bir KAP bildirimi okunurken üç soru belirleyicidir: bildirim hangi türde, açıklanan tutar şirketin büyüklüğüne göre ne kadar önemli ve bildirim ne zaman yayımlandı.

KAP nedir, kim işletir?

KAP, 6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu'nda "mevzuat uyarınca kamuya açıklanması gerekli olan bilgilerin elektronik imzalı olarak iletildiği ve kamuya duyurulduğu elektronik sistem" olarak tanımlanır. Bildirimlerin biçimi ve elektronik imza zorunluluğu SPK'nın VII-128.6 sayılı Kamuyu Aydınlatma Platformu Tebliği'nde düzenlenir. Platform SPK ile Borsa İstanbul tarafından geliştirilmiş, işletimi 17 Mart 2014'te MKK'ya devredilmiştir.

Bildirimler şirket adına yetkili kişilerce nitelikli elektronik sertifikayla imzalanır ve KAP'a ulaştığı anda yayımlanır; içerik üzerinde ön denetim yapılmaz, sistem 7 gün 24 saat çalışır ve içeriğin sorumluluğu bildirimi gönderen şirkete aittir. Borsa şirketlerinin yanı sıra yatırım fonları, borsa yatırım fonları ve emeklilik fonları ile yatırım kuruluşları da yükümlülüklerini KAP üzerinden yerine getirir; Borsa İstanbul, SPK, Takasbank ve MKK duyuruları da burada yayımlanır.

KAP bildirim türleri

KAP'ın ana ekranı bildirimleri dört başlıkta listeler: özel durum açıklaması, finansal rapor, diğer bildirimler ve fon bildirimleri. Detaylı sorgulamada hak kullanımları ve düzenleyici kurum bildirimleri de ayrı tür olarak seçilebilir.

Özel durum açıklaması (ÖDA)

SPK'nın II-15.1 sayılı Özel Durumlar Tebliği'ne göre şirketler, payın değerini, fiyatını veya yatırımcıların kararlarını etkileyebilecek ve henüz kamuya açıklanmamış her bilgiyi, mevzuattaki adıyla içsel bilgiyi, ortaya çıktığında derhal açıklamak zorundadır. Önemli bir sözleşme, dava, yönetim değişikliği, birleşme görüşmesi veya yatırım kararı bu kapsama girer. Konuya özel bir KAP şablonu varsa ("Yeni İş İlişkisi", "Finansal Duran Varlık Edinimi", "Pay Alım Satım Bildirimi" gibi) şirket onu kullanmak zorundadır; aksi hâlde "Özel Durum Açıklaması (Genel)" şablonu kullanılır.

Tebliğ'e göre açıklamalar yanlış, yanıltıcı, temelsiz, abartılı veya eksik olamaz; miktar ve tutar ifade edilebiliyorsa bunlara yer verilmesi, gerekliyse karşı tarafın belirtilmesi zorunludur.

Finansal raporlar

Üç, altı ve dokuz aylık ara dönem tabloları ile yıllık finansal tablolar, dipnotlar ve faaliyet raporu KAP'ta yayımlanır. II-14.1 sayılı Tebliğ'e göre yıllık raporlar hesap dönemi sonundan itibaren 60 gün (konsolide tablo hazırlayan şirketlerde 70 gün), ara dönem raporları 30 gün (konsolide tablolarda 40 gün) içinde açıklanır; ara dönem tabloları sınırlı bağımsız denetimden geçiyorsa borsa şirketleri için bu sürelere 10 gün eklenir. Raporu okurken hasılat, net kâr, net borç ve nakit akışı hem önceki çeyrekle hem de geçen yılın aynı dönemiyle karşılaştırılmalıdır; kârın fiyatla ilişkisi F/K oranı yazısında anlatılmıştır.

Hak kullanımı bildirimleri: kâr payı, sermaye artırımı, genel kurul

Kâr payı süreci KAP'ta üç adımda görünür: yönetim kurulunun dağıtım teklifi (pay başına brüt ve net tutar, kâr payı dağıtım tablosu, teklif edilen ödeme tarihi), genel kurul kararı ve kesinleşen nakit kâr payı hak kullanım tarihi. Net tutar, gerçek kişiler için 22 Aralık 2024'te yürürlüğe giren 9286 sayılı Cumhurbaşkanı Kararı ile %15'e çıkarılan kâr payı stopajı düşülerek hesaplanır; oran değişebilir, ayrıntısı temettü verimi yazısında anlatılmıştır. Sermaye artırımında yönetim kurulu kararı, SPK başvurusu ve sonucu, bedelsiz pay alma ya da rüçhan hakkı kullanım tarihi ve tescil ayrı ayrı duyurulur; fiyata etkisi bedelsiz sermaye artırımı yazısında ele alınmıştır. Genel kurul ilanı, Kurumsal Yönetim Tebliği ekindeki ilkeler gereği toplantı tarihinden en az üç hafta önce gündem ve bilgilendirme dokümanıyla birlikte KAP'ta yayımlanır.

Pay geri alımı

Şirketin kendi paylarını borsadan geri alması II-22.1 sayılı Tebliğ ile SPK'nın ilke kararlarına tabidir. SPK'nın 19 Mart 2025 tarihli i-SPK.22.9 sayılı ilke kararı uyarınca (Ekim 2026 itibarıyla yürürlükte) yönetim kurulu, ikinci bir duyuruya kadar genel kurul kararı beklemeden geri alım programı başlatabilir; kararda amaç, azami süre, azami pay adedi ve azami fon tutarı yer alır ve karar ilk genel kurulda ortakların bilgisine sunulur. 22 Eylül 2026 tarihli i-SPK 22.9.a sayılı kararla bu alımlarda Tebliğ'deki geri alınan payların toplam bedeline ilişkin üst sınır da uygulanmamaktadır. Her alım işlemi, işlem tarihini izleyen iş günü seans başlamadan önce nominal tutar, sermayeye oran ve işlem fiyatıyla KAP'ta açıklanır. Program ilanı alımın yapılacağı anlamına gelmez; ayrılan fonun piyasa değerine oranı ve fiilen ne kadarının kullanıldığı dikkate alınmalıdır. Esaslar SPK duyurusuyla değişebilir.

Yeni iş ilişkisi ve sipariş bildirimleri

SPK'nın Özel Durumlar Rehberi, şirketin faaliyetlerini önemli ölçüde etkileyebilecek bir müşteri veya tedarikçiyle yeni bir iş ilişkisine başlanmasını açıklanması gereken içsel bilgi sayar. KAP'taki "Yeni İş İlişkisi" şablonu karşı tarafın niteliği, ilişkinin başlangıç tarihi, net satışlar içindeki payı ve şirket faaliyetlerine beklenen etkisi gibi alanlar içerir. Rehber yalnızca "ihale kazanıldı" demeyi yeterli görmez; tutarın yıllık ciro içindeki payı ve kaç yılda elde edileceği de belirtilmelidir. Alanlar boşsa ya da "henüz kesinleşmemiştir" yazıyorsa bildirim kesin bir gelir bilgisi değildir.

Borçlanma aracı ihracı

Tahvil ve bono ihraçları KAP'ta sırasıyla yönetim kurulu kararı ve ihraç tavanı, SPK onayı ve onaylı ihraç belgesiyle izlenir. İhraç tavanı belirli bir süre için verilen üst sınırdır; tamamının satılacağı anlamına gelmez. Değerlendirmede ihraç tutarının şirketin mevcut borcuna oranı dikkate alınır.

Fon bildirimleri

Fonların en çok kullanılan bildirimi, fonun ay sonu itibarıyla hangi varlığı hangi ağırlıkla taşıdığını gösteren aylık portföy dağılım raporudur; II-14.2 sayılı Tebliğ'e göre ilgili ayı izleyen altı iş günü içinde yayımlanır. Fon sürekli bilgilendirme formu, izahname değişiklikleri ve fonun finansal raporları da bu bölümdedir. Portföy dağılım raporunun gün içi getiri tahmininde nasıl kullanıldığı fon getiri tahmini yazısında anlatılmıştır.

Düzenleyici kurum bildirimleri

Borsa İstanbul'un işlem sırası durdurma ve tedbir duyuruları ile SPK ve MKK açıklamaları bu başlık altındadır. Bir ortağın payının Özel Durumlar Tebliği'nin 12. maddesindeki %5, %10, %15, %20, %25, %33, %50, %67 veya %95 eşiklerini geçmesi ya da altına inmesi açıklanır; SPK'nın i-SPK.15.2 sayılı ilke kararıyla 11 Eylül 2026 gün sonundan itibaren alt sınır %3'e çekildiğinden ilk bildirim artık %3 eşiğinde yapılır. Doğrudan pay sahipliğinde bu açıklamayı MKK yapar. Bu bildirim şirketin değil, pay sahibinin işlemine ilişkindir.

KAP bildirimi nasıl okunur, nelere dikkat edilir?

Özet değil, tam metin. "Özet Bilgi" alanını şirket doldurur ve en fazla bir cümledir; KAP'ın kendi notuna göre esas alınması gereken, bildirimin tam içeriğidir. Formun başındaki güncelleme, düzeltme, ertelenmiş açıklama ve önceki açıklama tarihi alanları bildirimin daha önceki bir açıklamanın devamı olup olmadığını gösterir; düzeltme bildirimi önceki yanlış bilgiyi geçersiz kılar.
Mutlak tutar değil, oran. Bir sözleşme tutarı yıllık hasılata, aktif toplamına veya piyasa değerine oranlanmalı ve kaç yıla yayıldığı dikkate alınmalıdır. Özel Durumlar Rehberi de aynı mantıkla eşik belirler: aktif toplamının %10'una ulaşan maddi duran varlık işlemi ya da aktif toplamının %5'i tutarında bir ihale teklifi açıklama gerektirir.
Yayım saati. Seans saatleri içinde yayımlanan bir açıklama aynı seansta fiyatlanabilir; seans kapandıktan sonra yayımlanan açıklamanın etkisi ise en erken ertesi günün açılışında görülür. Şirket, önemli bir açıklamadan önce Tebliğ'in 23. maddesi uyarınca işlem sırasının geçici olarak durdurulmasını isteyebilir; Borsa İstanbul da olağan dışı fiyat ve hacim hareketlerinde şirketten açıklama ister ve "kamuya açıklanmamış bir özel durum yoktur" yanıtı da bir KAP bildirimidir.
Dil ve sunum. Tebliğ açıklamaların reklam amacıyla kullanılmasını yasaklar; Rehber yönetici sözlerinden alıntı yapılmamasını ve etkinin abartılmamasını ister. Sıfatlarla dolu ancak somut tutar içermeyen bir açıklamanın bilgi değeri düşüktür.
Belirsizlik ifadeleri. Kesinleşmemiş durumlar belirsizlik belirtilerek ve beklenen çözüm tarihiyle açıklanır; niyet mektubu, ön protokol veya "henüz kesinleşmemiştir" ifadeleri sonucun değişebileceğini gösterir.
Önceki açıklamalar. Aynı konudaki eski bildirimler şirketin KAP sayfasından sorgulanabilir. Rehber, bir ürünün olağan dışı satış artışını açıklayan şirketin sonraki açıklamalarında o ürünün seyrini de vermesini bekler; art arda olumlu bildirim yapan bir şirkette bu açıklamaların karşılığı finansal raporlarda aranmalıdır.

Örnek: Yıllık hasılatı 10 milyar TL olan varsayımsal bir şirket, üç yıla yayılan 300 milyon TL'lik bir sipariş aldığını açıklasın. Sipariş toplam hasılatın %3'üne, yıllık bazda %1'ine denk gelir. Aynı sipariş, yıllık hasılatı 500 milyon TL olan bir şirket için hasılatın %60'ına, yıllık bazda %20'sine denk gelir. İki bildirim aynı tutarı içerse de şirketler için anlamları farklıdır.

KAP bildirimleri nereden takip edilir?

Tüm bildirimler kap.org.tr'de üyelik gerektirmeden görülebilir. Ana sayfadaki liste son bildirimleri gösterir; eski bildirimler için "detaylı sorgulama" ekranında şirket, tarih aralığı ve bildirim türü seçilir. Şirket genel bilgi formunda özet finansal bilgiler ve yaklaşan hak kullanımları listelenir.

Fincode'un iPhone uygulaması Fiva'nın günlük özet ekranında KAP bildirimleri; ekonomik takvim, temettü ve sermaye artırımı takvimleri, halka arzlar ve önem sırasına göre dizilmiş haberlerle bir arada gösterilir. Uygulama TestFlight üzerinden beta aşamasındadır, alım-satım yapmaz ve yatırım tavsiyesi vermez; bildirimin kendisini okumanın yerine geçmez.

Sık sorulan sorular

KAP'ta kimler bildirim yapmak zorundadır?

Payları veya borçlanma araçları borsada işlem gören şirketler, yatırım ve emeklilik fonlarının kurucuları, yatırım kuruluşları ve SPK'nın belirlediği diğer kuruluşlar KAP'ta bildirim yapmakla yükümlüdür. Eksik veya geç bildirim, Sermaye Piyasası Kanunu'nun 103. maddesi kapsamında idari para cezasına konu olabilir.

Özel durum açıklaması ile finansal rapor arasındaki fark nedir?

Finansal rapor, dönem kapandıktan sonra belirli bir takvimle yayımlanan periyodik bir bildirimdir; özel durum açıklaması ise takvime bağlı olmayan, olay ortaya çıktığında derhal yapılan bildirimdir.

Şirket bir bilgiyi açıklamayı erteleyebilir mi?

Evet. Özel Durumlar Tebliği'nin 6. maddesine göre şirket, meşru çıkarlarının zarar görmemesi için içsel bilginin açıklanmasını, yatırımcıların yanıltılmaması ve gizliliğin sağlanması koşuluyla erteleyebilir. Erteleme sebebi ortadan kalkınca bilgi, erteleme kararı ve gerekçesiyle birlikte açıklanır; konu basına yansırsa derhal açıklama yapılır.

KAP bildirimleri İngilizce de yayımlanıyor mu?

SPK'nın 13 Ağustos 2026 tarihli kararıyla 1 Ekim 2026'dan itibaren payları borsada işlem gören tüm şirketlerin özel durum açıklamaları Türkçeyle eş zamanlı olarak İngilizce de yayımlanmaktadır; Türkçe metin esastır. Daha önce bu yükümlülük yalnızca birinci grup şirketler için geçerliydi. Kural özel durum açıklamalarını kapsar, tüm bildirim türlerini değil; güncel durum için SPK duyuruları esas alınmalıdır.

Kaynaklar

Bu yazı genel bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Örneklerdeki rakamlar varsayımsaldır; belirli bir fon veya hisse için öneri değildir.